中国710公海官网：：：业绩切合预期 将来增长明确（天相投顾）

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作者 天相投顾 田晓辉

提要：：：

2008年1～6月，公司实现交易收入952.1亿元，同比增长25.8%；实现归属于母公司所有者的净利润18.8亿元，同比增长36.8%；实现根基每股收益0.09元。。。根基切合710公海官网预期。。。新签合同额大幅增长。。。08年上半年，公司共计新签合同额为1798亿元，同比增长39.7%。。。其中，新签基建合同额为1,550亿元，同比增长100.7%，新签合同额增速最快的为铁路建设(836亿元)和城市轨道交通业务(144亿元)。。。公司显著受益于“十一五”规划铁路建设投资额的急剧增长，我们预计公司08年新签合同额至少为3,000亿元，丰硕的项目储蓄将保险公司将来业绩的不变增长。。。综合毛利率与去年同期根基持平。。。汇报期内，在各类原资料上涨的情况下，公司综合毛利率(10.9%)与去年同期相比根基维持了不变，与去年整年相比呈上升趋向，根基切合710公海官网预期。。。这重要源于公司奉行工程项目扁平化治理、、、缩短治理链条，对大量物资资料、、、大型设备尝试集中采购，有效地节制了出产成本。。。预计公司综合毛利率仍将稳步提升。。。治理用度得到有效节制。。。汇报期内，公司的治理用度率为4.29%，剔出去年同期11.74亿元职工福利费的冲回对治理用度的影响，治理用度率现实同比降低了1.1个百分点，这重要得益于公司正视加强组织结构的调整，削减项目治理层级。。。盈利预测与评级。。。预计公司08～10年每股收益别离为0.22元、、、0.30元和0.40元，对应的动态PE别离为24倍、、、18倍和13倍，公司的估值水平偏高，但我们以为公司作为行业的绝对龙头，应享有肯定的估值溢价，并且其业绩增长相对明确，维持公司“增持”评级。。。风险提醒。。。(1)短期估值水平偏高的风险；(2)“十一五”规划的铁路建设投资额达不到预期。。。